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NGC如何在熊市中赚到8倍?NGC创始合伙人朱威宇揭秘!

过去一年币圈寒冬,很多机构折戟沉沙,但NGC资本依旧交出一份亮眼答卷,旗下 Fund I内部回报率达8倍。这一成绩是如何取得的呢?

NGC创始合伙人朱威宇认为这归功于团队的定力,牛市中管得住手,熊市中坚持出手,因此避免了很多看似机会的陷阱,并挑选出真正有正外部效应的项目。朱威宇尤其强调了在投资中尊重常识、坚持原则的重要性。

 

以下为NGC创始合伙人朱威宇做客哔哔大咖秀直播间的文字整理。

 

小苹果:大大,直播开始前,可以和哔哔News的粉丝们简单介绍一下自己哦~

 

朱威宇:我是朱威宇,NGC Ventures(NGC资本)的创始合伙人。曾任国泰君安证券TMT行业高级研究员,多次获得新财富、水晶球、金牛奖最佳分析师称号。


2016年起关注区块链数字货币行业,并于2017年下半年离开传统资本市场,与几位志同道合的好友共同组建NGC资本。NGC于2018年正式开始运营,在熊市中取得了相对BTC近8倍的组合回报,是同类基金中表现最突出的之一。

 

小苹果:生活不需要仪式感吗?这是我在您的微信朋友圈看到的个性签名,有点好奇~

 

朱威宇:这话是对自己说的,对其他人未必适用。我觉得要对自己坦诚,顺从自己内心的指引,不被仪式感、社会认同等外界因素带偏。

 

互动群友:仪式感是人们表达内心情感最直接的方式,仪式感无处不在。法国童话《小王子》里说,仪式感就是使某一天与其他日子不同,使某一时刻与其他时刻不同。中国人向来是注重“仪式感”的。你怎么看?

 

朱威宇:仪式感对于遵从仪式的人是一种有用的工具,对于不在乎仪式、只关注实质的人,就没有作用。每个人找到适合自己的自处方式就好。

 

小苹果:您评论自己是一个行为像乐观主义者但骨子是悲观主义者的人,这会不会很矛盾?在生活和工作中,你的悲观体现在哪些方面?

 

朱威宇:悲观主要体现在“准备好最坏的情况”,认同“一切糟糕的事情都有可能发生”。乐观的行为则体现在也认同“好的事情也有可能超出我们的预期”,因此会积极准备迎接好的事物到来。

 

我对世界的看法是基于概率的,认为不存在100%确定无疑的事物。举个不恰当的比方,物理学原理告诉我们,物质可能也是波,波就意味着波动、有不同的可能性。我们看到一个物体在某个位置,其实这个物体只是大概率在那个位置,并不是100%确定在那里。

我们看到今天自己的账户上有10万元资产,也许在不同的可能性里,这个数字未必是10万,也许更多,也许更少。不要太相信任何事物是确定的,做好一切准备。

 

小苹果:您在知乎上认识了达叔等人,还邀请过他们给A股的基金经理们做区块链培训,当时这些人并不知名,你为什么会如此信任线上网友和他们的项目?当时他们做的培训有起到作用吗?

 

朱威宇:券商研究员的工作之一是向基金经理介绍行业的最新动向,如果自身的专业性不够,那么邀请行业专家是常见的做法。


即便在2016年初,达叔、帅初、Sunny、暴走、蓝领、段新星、蒋海博士,以及NGC另一位创始合伙人陶荣祺,也都已经是币圈网红了,都在我们的邀请下给基金经理做过路演或培训。


回想起来那真是一段非常理性主义、非常浪漫的时光。可惜的是大多数基金经理都没有认识到数字货币和区块链技术的可贵之处,这可能和路径依赖有关。

小苹果:您此前在国泰君安做研究员,当时主要负责哪些工作?这份工作带给你哪些成长?哪些经验和技能是非常有助于现在的工作的?

 

朱威宇:证券公司的研究员也就是券商分析师,经常自黑为“卖方二级狗”,主要工作是调研上市公司高管和行业专家,分析上市公司财报,并向买方机构(基金、保险资管、投行自营和资管等)提供投资咨询服务。

 

这份工作压力很大,我们总是“007”,没有太多休息时间,但能够了解很多前沿进展,还是很有意思的。我们经常自黑说,二级狗什么都懂一些,天文地理科学时政好像无所不知;虽然有时候懂得越多越难赚钱。

 

小苹果:为什么2017年年底才决心全职入职区块链行业?在这之前,你对行业或是个人有哪些疑虑吗?

 

朱威宇:其实2016年就已经很看好区块链这个新兴领域,但那时候行业最需要的是懂得区块链技术开发的人才。

 

到2017年时,我发现这个行业的金融属性越来越强,有很多项目需要专业的投资专家的判断,然而行业里这方面人才相对少,就自然想到加入这一行业。

事实上,2018年的情况印证了我的判断,确实有很多相对不专业的机构,在牛市末期做出了很多不理性的判断,导致客户亏钱。经过这一年,我们也越来越相信,对投资原则的坚守,是能够创造超额收益的。

 

小苹果:可以和我们具体介绍一下NGC基金的架构吗?

 

朱威宇:NGC目前是一家注册在开曼群岛的基金,基金的股东是五位合伙人;除我之外,还有早年就创业获得财务自由的新加坡投资人Roger Lim,曾经做成海通银行和京东等大案子的投行专家谷涛,X-Order创始人和NEO前理事长陶荣祺,以及安永的前会计师、资深印度裔投资人Piyush Chaplot。


NGC旗下管理两只基金,即Fund I和正在募集的Fund II。

 

NGC的文化是非常扁平化、非常轻松活泼的。我们相信这样的环境能让不同观点都发出声音,所以在我们公司内部不管是70后还是90后,之间都没有代沟,都会平等对话、辩论、调侃。

 

小苹果:NGC今年的投资战略方便介绍一下吗?包括今年打算投资多少项目?主要投资哪些赛道?投资金额是多少?

 

朱威宇:NGC今年的投资策略是继续聚焦于行业的关键基础设施,包括优秀的公链、跨链、钱包和应用入口等。此外,对于可以提升用户财产安全和私密性的匿名币也非常关注。

 

小苹果:NGC团队判断一个项目的好坏有哪些标准?您个人有没有特殊的方法和技巧?

 

朱威宇:最重要的标准是标的项目有没有正面的外部效应,即有没有为外界提供价值,是否降低了总体社会运行成本,提高了社会运行效率。

 

如果一个项目只是想从市场上捞一笔,而不打算对社会做出实际贡献,那么它就具有负面的外部效应,无法长期产生价值。有些项目反过来提高了社会总成本、降低了社会运行效率,这样的项目我们会坚决避免。

 

我觉得项目判断标准中很重要的一点就是尊重常识。关于不同技术路线前景的判断,再专业的人也可能走眼;而常识是相对好把握的,团队的靠谱程度也是投资人可以跟踪和感知的。

 

互动群友: 你们有关注STO吗?是否看好这个领域?

 

朱威宇:我们在去年上半年就有关注过STO,我们相信这个领域是很有机遇的,我们本身也投资了一些平台,但发展起来还需要时间,需要等待监管机制和产业链条的完善,可能不适合个人投资者去追求短期收益。

 

小苹果:NGC Fund I 是侧重于盈利导向的长期基金,这项基金成立之后的盈利情况如何?给你们带来最大盈利的是哪个项目?

 

朱威宇:NGC Fund I 过去近一年半的账面回报率是8倍,预计到本月末,实际分红就会超过初始资本投入。给我们带来最大盈利的单个项目是Zilliqa,收益率超过28倍,获得了数千个BTC的收益。

 

互动群友:这个是新加坡的项目,你们是什么机缘巧合投的这个项目呢?

 

朱威宇:首先NGC是新加坡国立大学的捐赠人,对于该校教授参与的项目是能够很快了解到的。另外,NGC及其团队在业内名声很好,好的项目往往会找到我们,希望我们投资。

 

小苹果:NGC当前的投资频率是怎样的?你们最近投资的一个项目是什么? 

 

朱威宇:NGC目前还保持着每个月两个以上项目的出手频率最近投资的项目是BinanceDex(币安Dex)上的Raven Protocol。Raven Protocol昨天在Binance Dex上做了世界上首个IDO,还被币安创始人CZ亲自点赞。

 

小苹果:STO在去年年末被炒得特别火,但是从现行的法律和监管角度,STO几乎没有优势,STO被炒过一阵后的确也没有翻出太大的水花。当前NGC还是很看好STO领域吗?哪些项目在未来可能成为STO浪潮的领路人?STO还面临哪些挑战?

 

朱威宇:与其说看好STO这个概念,不如说相信未来会有相当多的资产会登记上链。事实上,在我们投资Republic(Angelist的STO平台)时,STO这个词还没有被造出来。

 

NGC的投资风格是只关注实际的价值创造(我刚才讲的“正外部性”),不关注新鲜名词。经常有人问我们,为什么能超前投资到STO、DeFi这些热门概念项目?事实上,我们不是未卜先知,不能预测流行,但我们会观察哪些项目会产生价值。

 

互动群友:资产上链是BTS首倡的,可BTS并没有成功。所以我也不看好这方面的其他项目。

 

朱威宇:有些项目会是先烈,有些项目会是先驱。如果没有先烈们的尝试,也许就等不到先驱成功的那一天。

 

作为投资人还是要相信概率,在市场热衷一件事时,要意识到其失败的可能性;在市场嫌弃一件事时,也要考虑到也许这件事未来能够做成。人们常见的思维方式是线性外推,一件事过去成功了,就觉得未来一定能成,过去没有成功,就觉得前途无望。

事实上,人类是一种很不擅于做预测的动物。投资人也不应该预测未来,应该观察、研究、跟踪、改变。对失败的预案就是不要满仓。既然没有100%的把握,就不要拿100%的仓位。

小苹果:你们在区块链游戏赛道上做了很多布局,包括区块链游戏平台、游戏开发工具和应用商店等,你们在区块链游戏赛道的投资比重占了多少?当前投资了链游赛道的哪些团队?为什么这么看好区块链游戏赛道?

 

朱威宇:在区块链游戏赛道上,NGC目前主要投资了Cocos和BlaCat,在我们总计投资的60多个项目中算是很小一部分。我们投资这个赛道主要是相信游戏是社会的微缩,如果有一个地方可以预演区块链对人类社会的影响,游戏是一个无害的试验场。

 

另外,游戏本身的乐趣也有可能通过区块链得到延伸和加强,Cocos和BlaCat的团队都在游戏行业耕耘很多年,也都是认真的在运营维护自己的开发者和用户社群,这点我们很喜欢。现在的链游可能类似早期的汽车,还没有打磨到打动人心的程度,目前占我们投资比重最大的还是新一代公链项目。

 

小苹果:怎样才是新一代?

 

朱威宇:性能足够高,能够支撑多种应用场景;开发友好度高,便于开发应用;用户友好度高,使用门槛低;互操作性高,可以与互联网世界的其他构件方便地交互。比如最近热度很高的Algorand,就属于我们的投资组合。

 

小苹果:在去年的熊市中,我了解到很多游戏开发者的生存环境很不好,DApp的淘汰周期非常快,一些在短期内上位头部的DApp,一旦热点的风潮过了就会迅速淘汰,而更多的DApp完全没有日活。面对这样一个多变的市场,作为投资者,您可以给区块链游戏开发者一些生存的建议吗?

 

朱威宇:作为投资人,我在运营上更多是创业者的学生,不可能做创业者的老师。个人的一点想法是,游戏首先要好玩,其次才应该考虑上链。链游应该去尝试获得更多的传统休闲和中度游戏玩家,而不是在币圈存量市场里争夺现有用户。

 

小苹果:投资人往往对市场的嗅觉特别敏锐,您最近在关注一些新的玩法和概念吗?

 

朱威宇:我认为,今年传统的机构资金和机构从业者正在积极进入数字货币市场,如果有办法服务好这部分人的需求,应该会获得很好的回报。

 

增量资金入场的情况下,通常是白马标的的会涨,币市和股市都是这样,因为刚入场的资金风险偏好很低。增量资金入场告一段落后,资金开始寻找存量市场里的机会,黑马标的的涨幅往往会远远超过白马。最近在国内传统股票市场开始流行一句话,叫“比特币就是币圈的茅台”,打动了很多人。

 

小苹果:安能辨别黑马和白马?

 

朱威宇:白马就是一目了然的马,黑马就是看不明白的马。

 

互动群友:这个分辨标准好像很主观?

 

朱威宇:投资中永远避免不了主观的成分,投资人天然带有各自的偏见。机构投资人往往会努力克服自己的偏见,同时观察他人的偏见,以便更好地为自己的投资决策服务。

 

小苹果:当前区块链投资机构越来越多,还有一些传统投资机构布局区块链,您觉得NGC的核心竞争力是什么?另外,你们在长期的发展上做了哪些规划?

 

朱威宇: “当前区块链投资机构越来越多,还有一些传统投资机构布局区块链”,这件事其实更多发生在2018年,因为2018年初的牛市吸引了很多人。过去一年中很多机构来了又走,但我们一直在这里。

 

NGC的核心竞争力就是有定力,能坚持原则。2018年初,很多互联网大佬站台发行数字货币,很多投资者出于从众、从权威心态,争先恐后投资。这些项目也希望我们参与,但一一被我们婉拒。尽管当时的市场行情下,很多人都认为这些项目是安全的,是牛市中一定能涨的项目。

2018年下半年,市场急转直下,趋于冰点。很多投资者封了账户,不再投资,全世界旅游。我们也还在这里,依然按照自己的节奏,坚持择优投资。牛市中我们管得住手,熊市中我们坚持出手。

 

金融市场本身就是强周期市场,数字货币市场是更极端的金融市场,有周期是正常的。要相信周期,相信自己,淡定一些。

小苹果:您之前在采访中提到过,制约行业向前发展的因素,除了技术的问题,另一个便是行业对投资者缺乏保护,只能靠项目方自律,您觉得现在的情况有变好一点吗?项目方的自律体现在哪些方面?

 

朱威宇:目前有一些好转,有部分项目开始接受将自己募集和发行的代币托管到第三方机构,而不是自己私下里随意使用,甚至是随意挪用。

 

项目方的自律包括:

1)在炒币赚快钱的诱惑下,坚持做事;

2)在内幕交易、老鼠仓、拉高出货等行为还没有得到有效监管的情况下,远离这些潜在的违法犯罪行为。行业越自律,场外资金才越尊重我们,才敢真正大规模进场。

 

小苹果:比特币的价格已经突破9000美金了,您觉得大牛市即将来临了吗?您预测一下,比特币在这轮牛市中价格最高能达到多少?

 

朱威宇:我觉得这已经是牛市了,是不是大牛市我说不好。

 

可以观察的点:

1)Trump会不会继续一意孤行,在全世界推动贸易战和科技站(暂时的情况是局势有所缓和);

2)全球社会可见的裂痕会不会加大(包括不同宗教信仰之间、不同社会制度之间、不同阶层之间的裂痕);

3)全球经济增速展望和各国央行的态度。

如果以后情况变更糟,那么会有大牛市,至少比特币和匿名币可能受益于世界动荡。也有一些币更像传统的股票,这些币和比特币/匿名币的逻辑事实上是不同的

具体的讨论大家也可以看看我们另一位合伙人谷涛的大作,《加密货币的全天候投资策略》。

根据国家《关于防范代币发行融资风险的公告》,大家应警惕代币发行融资与交易的风险隐患。

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