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加密资产量化交易大爆发,穿越牛熊的稳定收益是最大卖点

加密资产作为新兴的另类资产,因收益率高、与传统资产低相关性的特点,逐渐成为全球资产配置中重要的投资标的。同时,加密资产交易市场交易时间长(7*24)、波动幅度较大、全球定价、多交易所联动等特点又为量化交易提供了生长的土壤。2017、2018年以来,随着整个加密资产市场的发展,量化交易团队层出不穷,量化交易也越来越被市场认可。

5月9日,在由TokenInsight主办、火星财经APP(微信:hxcj24j)战略支持的线上访谈「对话首席第8期:揭秘“加密通证量化基金”」中,Clipper Coin Capital创始人刘震、AmberAI联合创始人宇豪、红链资本CEO李勇敏、兆贝资本创始人许寿朋以及Xbting COO Mark分享了他们对于加密资产量化资管市场容量、行业未来发展趋势的观点,并对2019年市场做了研判。

加密资产量化交易大爆发,穿越牛熊的稳定收益是最大卖点

目前,加密资产在全球资产中的市值占比仅有0.08%,2018年场内外日均交易量约为72亿美元,为黄金交易量的6.4%;来源:TokenInsight

穿越牛熊的稳定收益是量化交易的最大卖点

量化交易是指借助现代统计学和数据的方法进行辅助交易的投资方式,量化交易者从历史数据中选出能带来超额收益的多种“大概率”事件以制定策略,用数量模型验证及固化这些规律和策略,然后严格执行策略指导投资,以获得可持续、稳定且高于平均收益的超额回报。

据TokenInsight不完全统计,截至目前,海内外至少有600余只从事加密资产量化的基金。为什么量化交易会在成为市场热点?

“现在币圈常说的量化,实际上讲的是数字货币对冲基金”,Clipper Coin Capital创始人刘震表示,“在传统金融市场上对冲基金的夏普率很难超过2,但数字货币对冲可以达到3以上。还有对冲基金的收益应该与大市关联度较低,因为是对冲交易,所以无论牛熊横盘都应该可以赚钱。穿越牛熊的稳定收益是对冲基金的最大卖点。”

策略是量化交易的核心,兆贝资本创始人许寿朋介绍说,加密资产市场当前最常用的量化策略主要有两大类:趋势跟随(也就是大家经常说的CTA)、统计套利。

他表示,对于CTA而言,做趋势主要是看天吃饭,市场没有明显趋势和足够的波动的时候,几乎很难盈利,因为对市场过于依赖所以收益上有很大不确定性。风险点在于交易所系统性风险,流动性危机,以及策略失效风险。但对于统计套利而言,因为收益主要源于价差的回归,所以在不考虑不可抗因素的情况下,属于旱涝保收,目前套利年化收益在30%左右,会存在价差原因导致的浮亏,但是亏损风险非常低。最大的风险点是市场价差的Fat tail,如长时间大幅升贴水,交易所限价以及分摊机制等。

不过,许寿朋补充说,最近市场趋于理性,市场有效性变强的环境中,多数CTA策略盈利能力在变弱,因此套利策略和混合型策略是最佳的投资策略。

加密资产量化交易大爆发,穿越牛熊的稳定收益是最大卖点

加密资产量化交易分类;来源:TokenInsight

量化交易的预期收益将会收窄,但还是会高于传统市场

自4月2日比特币大幅拉升近1000美元站上5000美元上方之后,整个市场的看涨情绪逐渐高涨,特别是近期华尔街大型金融机构如富达投资、TD Ameritrade跑步入场,更是将市场情绪推向了新的高点。目前比特币已经突破了6000美元。这对2019年的量化交易盈利预期有什么启发?

Xbting COO Mark表示,在前期行情见底之后,随着平台币和IEO的行情扩散,市场开始逐步回暖,主流币得到大家的认可,我们对2019年投资展望是正面看好。但他补充说,正面看好是指通过量化的方式盈利我们保持乐观,不代表单边看好。因为量化和单边行情是完全不一样的概念。

红链资本CEO李勇敏的观点略有不同,他说,2019年市场相对去年的变化是非常明显,整体更加的理性、健康,我们都知道市场有效性强的话,投机收益就会减少。因此,我认为2019年投资者肯定要相对去年降低预期收益,以稳健为主。不过他认为,虽然相较于2018年量化收益会有明显下降,但相比传统市场还是要多出很多利润。

如何选择靠谱的量化团队?

加密资产量化交易大爆发,穿越牛熊的稳定收益是最大卖点

2017、2018年加密资产量化基金大量进场;来源:TokenInsight

2017年,由于市场行情爆发,加密资产量化基金数量猛增,发布的产品数量也随之爆发。本质上来说,加密资产市场是个自由金融市场,当量化交易成为热点之后,很可能导致鱼龙混杂的局面。如何选择靠谱的量化团队和量化产品?

Amber AI联合创始人宇豪说,选择量化基金要看很多因素:第一要考虑这个基金成立及管理资金的时间,很多短期高回报的基金可能几个月后就不在圈子里了;第二要看回报是否符合预期,是否和团队介绍的内容相符合。第三要看团队运行的策略本身,即使都是好的团队,运行着不同的策略,结果和风格也会很不一样,所以要选择投资风格与自己投资偏好相似的基金。

Clipper Coin Capital创始人刘震则给出了5个更加清晰的标准:

1. 不夸大业绩,不承诺高收益,不虚报规模

2. 讲话有理有据,策略逻辑清晰,有回溯测试,收益符合策略特征

3. 投资经验需要实战积累,有传统金融投资经验和业绩

4. 了解运气和能力在投资结果中的表现,有业绩归因总结分析

5. 有效的风控理念,做到事前,事中,事后风控。常说的亏损砍仓不是有效风控。

兆贝资本创始人许寿朋则表示,他主要关注4个方面:

1. 分散化;

2. 要评估所投团队收益数据的相关性,尽量降低投顾组合的相关性;

3. 可以利用马科维兹的投资组合理论,计算所投投顾团队资金的权重,以母基金收益标准差最小作为约束条件;

4. 尽量以套利团队为主。

根据国家《关于防范代币发行融资风险的公告》,大家应警惕代币发行融资与交易的风险隐患。

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