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科普:比特币价格是如何决定的

虽然很多人都在关注比特币的价格,但并不是每个人都确切知道这个价格是如何决定的。比特币不同于股票或商品等传统资产,因此其价格计算方式也存在一些令人惊讶的差异。

什么是“比特币价格”

在谈论比特币的价格时,人们通常指的是大型交易所的人民币/美元价格或者由多个交易所价格的平均值组成的综合价格  。

当人们谈论某个交易所的价格时,他们指的是在特定交易所进行的最后一笔交易的价格。因此,例如,如果Bitstamp上的比特币价格为10,000美元,这意味着Bitstamp上的最后一次交易收盘价为10,000美元。一旦进行新的交易,价格将相应更新。

由于比特币是一种分散的资产,在数百个交易所和世界各地的无数个人之间进行交易,实际上并没有一个统一的价格。每个交易所都有自己的比特币价格,尽管这些价格通常非常相近。在本指南的后面部分,我们将讨论使所有这些不同价格大致同步的原因。

让我们先简单介绍一下一个交易所如何确定比特币的价格。

价格发现

价格发现(Price Discovery)描述了买方和卖方在加密交易所(或其他地方)会面以就他们交易的价格达成协议的过程。 买家希望尽可能少地支付他们的比特币。卖家希望尽可能多地卖出比特币。在任何交易发生之前,双方都必须在一定的价格上达成妥协。

正如我们之前提到的,在任何交易所,比特币的当前价格只是买方和卖方同意的最新价格。 让我们仔细看看加密交易所的买家和卖家如何达成协议。

委托帐本

任何交易所的交易界面都有所谓的委托帐本。委托账本用来实时记录某种资产的未处理订单,它展示了买家和卖家对资产的兴趣,是一种供给和需求的即时反映。在账本的“购买”一方列出了所有以特定价格购买比特币的报价。在“出售”一方列出了所有以特定价格出售比特币的报价。

科普:比特币价格是如何决定的

在交易历史栏中显示了交易的比特币数量和价格。最近的交易将是最后定价的交易,最后一个价格反映了比特币在交易所的当前估值,也就是说,当前比特币价格,它只会随着进一步的交易而改变。

主动性买单和卖单

比特币的价格变动通常被解释为买家多于或者少于卖家。实际上,这不是真的,因为交易总是需要双方(如果有人买了比特币,就一定有人卖给了他)。

真正推动价格上涨或下跌的是在“跨越价差”方面更具侵略性的一方。买卖价差只是最佳买入价和最佳卖出价之间的差异。在我们的Bitstamp例子中,最好的即买入价是9350美元,最好的卖出价是9400美元,所以价差是50美元。

无论哪一方更积极地进行交易,都将支付50美元的差价成本,以便立即执行交易。这一方被称为“接受者”,因为它接受另一个创造交易的人在订单中列出的报价。

“接受者”如何推动价格

假设买家确信比特币价格将在上涨到10,000美元,他们就会成为接受者。买家相信他们将通过购买低于10,000美元的比特币来获取利润。这使得他们更有可能支付差价以9,400美元的价格购买所有比特币,这样他们还能赚550美元,这就是主动性买单,相反的则为主动性卖单。一旦买家购买了所有9,400美元的比特币,那么下一个最低的卖单就会变成9,450美元、之后是9,500美元,依此类推。

如果购买是积极的,卖家会很快意识到并开始提高他们的价格。这种情况一直持续到购买压力耗尽为止,此时过程将逆转。随着时间的推移,这些冲动推动价格上涨或下跌。

价格同步机制

当然,价格发现发生在所有比特币交易场所,上述过程或多或少地持续发生在全球数百个比特币交易所中。因为每个交易所的比特币价格不同所以并没有统一的比特币价格。

交易所之间能够或多或少保持价格同步是因为套利交易的存在,即利用交易场所之间价格差异获利的交易策略。例如,如果BitStamp和Coinbase上的比特币价差非常大,那么交易者(或他们的机器人)将通过在两者之间进行交易来获得低风险利润。套利是保持交易所价格相近的重要因素。

大型交易所的影响

最后,值得注意的是大型交易所的影响。那些交易量最大(即交易的比特币数量最多)的交易所往往被认为拥有更“官方”的价格。例如,如果大型交易所(如Bitfinex、Binance或Bitstamp)的比特币价格突然飙升,特别是在几个主要交易所同时出现,那么它几乎肯定会导致所有其他全球交易所的价格也上涨。

这种现象出现的原因很简单,就是大多数交易者密切关注主要的交易所价格。交易者认为由于套利效应的影响,主要交易所的价格将被传导到次要交易所,并且相信其他交易者将采取相应的行动。

即使在使用不同货币的交易所中也会出现这种效应 。例如,如果在日本这样以日元定价的高交易量国家进行交易的比特币定价低于国际平均价格,这可能会拖累美元,欧元和其他市场的价格。

价格指数

尽管各个交易所之间有这种同步机制,但比特币并没有官方价格,因此一些网站提供所谓的综合价格指数,即多个交易所价格的加权平均数。(例如非小号的价格计算方式:一个数字货币可以上线全球多个交易平台,其在各个交易平台的价格也不尽相同。本站的数字货币价格是通过多个有代表性的交易平台上的成交量加权平均值来计算的。)

这种价格指数是一种非常有用的定价机制,因为它们可以消除任何单一交易所的异常交易行为对总体价格的影响。例如,假设一个有人决定在Bitfinex上低价出售25000个BTC。该交易所将大幅压低价格,需要一段时间才能恢复到国际平均价格。但采用价格指数后在其持续时间内全球比特币价格受到的扰动会相对减小。

根据国家《关于防范代币发行融资风险的公告》,大家应警惕代币发行融资与交易的风险隐患。

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