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盗火者袁晔:稳定币不稳定

盗火者袁晔:稳定币不稳定

作者:袁晔,盗火资本合伙人,水木清华TBC执行董事

现有稳定币从来就是数字货币世界的伪命题,一方面是由中心化机构信用背书,一方面讲区块链的“去中心”。留在持币人手里的最后只是“空气”。

比特币冲击两万美元的时候,怎么没有人关心稳定币?以太坊冲击一千四百美元的时候,怎么没有人关心稳定币?稳定币对市场的价值更多是心理上的“避险货币”。真正的稳定币起码不是USDT这个样子的。

目前的“稳定”货币有三种实现方式。

第一种:中心化的资产抵押。比如:USDT ,TrueCoin,通过保证1:1的兑换比例保证币值。

问题是:中心化发币机构难免超发、滥发、暗箱操作等。优势:不透明的方式摆脱了部分监管,带来自由度。

TrueCoin 则通过透明性减少风险,团队和钱隔离。TrueCoin优点是公开透明,缺点是牺牲自由度,而且,也会增加额外的成本。

中心化资产抵押模式简单,解决了浮动风险,但有中心化的信任风险。

第二种:加密资产抵押

每发行1单位稳定货币,存入 N 倍价值的其他数字货币作为抵押物(单一或者是多种主流数字货币)。用户买入稳定货币就增加抵押物,兑换时赎回抵押物。这就解决中心化的信任风险,但存在浮动风险:抵押物的价值会波动,需要确保单位的稳定货币有足够的抵押。特别是抵押物减值,需要保证单位稳定货币的抵押物价值始终大于1,否则就会爆仓。当抵押物价值低于某个清算值,稳定货币失去价值支撑,会被清算。

优点:去中心化,透明。抵押物的价值浮动透明,如果崩盘,算法会自动执行清算。

缺点:浮动性风险,长期可能有黑天鹅事件。

第三种:算法银行

代币的供应量是弹性的:供大于求,少发货币,供不应求,多发货币,从而控制其价格。

实现方式如下:

有两种代币, 股份和稳定币。可以在股份和稳定币间自由兑换,比如1稳定币锚定为1美元。当稳定币的需求上升导致币值超过锚定价格时,通过增发来调节。当稳定币的需求下降时,币值跌破锚定价格,系统拍卖股份吸引融资,融资所得用于回购稳定币。此时买股份的等币值回调后会分配更多的收益,这就是铸币税。

这里有一个死穴:如果该稳定币需求持续减少,算法银行会陷入死亡螺旋。当然也可以设置其它辅助方式避免死亡螺旋,显然困难重重。

并且,越是复杂的程序,越会漏洞百出,搞死算法银行的最后就是黑客了!

如果各国央行发行自己的稳定币,这些“李鬼”们是不是都会蒸发掉,都跑路,不给回原有法币呢?

现在的所谓稳定币基本上都是基于ERC20的,这些稳定币只是稳定了各位手持的数字资产的价值,并非是一个理想的支付用货币。而且将现实世界货币属性最完善的现金(也就是M0)转化为USDT这一类比M2都不如的“空气”为何呢?

稳定币如果锚定法币,那么这个方向的最终玩家只能是各国央行为背书的机构了。

文章声明:本文为火星财经专栏作者作品,版权归作者所有。文章为作者本人观点,不代表火星财经立场。

根据国家《关于防范代币发行融资风险的公告》,大家应警惕代币发行融资与交易的风险隐患。

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