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STO交易所要成立?别以为换个马甲我就不认识你

伴随着全球熊市到来和投资者理性回归,1CO在经历一整年的疯狂之后,这种募资模式越发前途未卜,项目、机构、投资者期待一种新的募资模式,给行业注入强心剂,因此关于STO(Security Token Offerings 证券类代币)的讨论在近两个月不绝于耳。

昨日,OKEx金融市场总监黎智凯在香港举行的Security Token Future大会上称,OKEx目前已与马耳他证券交易所成立合资公司, 并将按其监管框架建立证券类代帀交易所。

STO(Security Token Offerings),指的是证券型通证发行。是一种以Token为载体的证券发行,这种Token代表某种资产或权益,比如公司股票、债券、黄金、基金等,并且作为一种新的募资模式受到政府监管。

总的来说,STO在监管、风险、投资难度、发行周期等方面比传统IPO更加灵活,成本更低,同时也比1CO拥有更强的可监管性和可控的风险,是二者优点的融合。

STO交易所要成立?别以为换个马甲我就不认识你

但STO与证券类代币交易所(STO交易所)就是两回事了。STO是一种发行募资模式,而STO交易所则是为“证券型代币” ST流通所服务。这里需要阐明一个概念就是“代币诠释”,它关系到发行代币的属性问题。美国证监会主席Jay Clayton曾表示,不少代币发行方企图把自己的代币归类为“效能型代币”,而不是“证券型代币”,以规避监管。

Clayton曾用一个比喻生动说明,如果我有1 个洗衣店代币,让我可以洗衣服,那就不是证券型代币。但如果我有10 个洗衣店代币,而洗衣店才正要发展起来,这些代币代表未来能使用的东西,而我买下它们是因为我能卖给明年新入场的人,那么就是证券。

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也就是说目前市场上除了比特币以太坊,其余通过1CO发行的代币都应被诠释为“证券型代币”。而造成市场空气项目横行、资金盘频出以及巨大泡沫的原因就在于这些加密货币无法受到有效的监管,显然缺乏监管的交易所也是市场走到今天这个环境不可忽略的一大因素。

STO交易所的成立,势必需要像纳斯达克、上海证券交易所一样经过政府、机构层层审批监管而成立,并且受到相关政策法规的制约,才能杜绝市场操纵、虚假消息、扰乱价格、老鼠仓等乱象。而目前市场中存在的大多数交易所,和这些都是相悖的。

在法律事务所Bulboaca&Asociatii 的科技法业务高级助理Diana Stetiu 看来,代币证券发行人必须谨慎检视每个目标管辖区的立法范围,因其可能会牵涉到进行受监管的活动、发布招股说明书、进行金融促销及反洗钱和数据保护法。

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正因为这些,目前行业对于STO的可行性、以及各国证监会对“代币诠释” 的态度,仍处于论证当中,STO究竟是新风口,还是会被扼杀在襁褓中,难以判定,此时OKEx宣布成立STO交易所,虽然在政策环境相对宽松的马耳他,但仍有本末倒置之疑虑。

而就在本月,阿联酋宣布,该国监管机构已允许将1CO代币视为证券,并将在2019年上半年制定相关法规,为首次代币发行(1CO)作为该国合规的融资方式提供法律保障。

政策、概念的混淆之下,届时,加密货币交易所究竟是为STO和ST服务,还是披上了马甲,实则仍是乱象频出的传统交易所,不得而知。

根据国家《关于防范代币发行融资风险的公告》,大家应警惕代币发行融资与交易的风险隐患。

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