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2018年数字经济重大事件: 美国政府和主流市场接受数字代币

作者:蔡维德   王焕然   姜晓芳  李琪

引子

2018年,在数字经济领域发生了许多事件,其中两件我们认为属于重大事件。一件是7月18日,IBM决定发行一种由美国政府支持的稳定币[1],就是数字美元,这在以前的文章中已经讨论过,这里不再赘述。另外一件就是Bakkt公司的出现,这震动了金融界,包括传统金融市场 [6, 7, 13, 14, 15, 16, 17]。

一、Bakkt公司

首先让我们来看一看Bakkt的老板是谁。Bakkt公司最大的股东就是纽约股票交易所的老板杰夫·施皮彻,洲际交易所(ICE, Intercontinental Exchange)主席,该公司还拥有其他国际交易所。此人有着非常辉煌的历史,曾经两次改变华尔街,震动金融界。所以大家一看到此人出马,就知道这次非常有可能会再次震动华尔街。此外,该公司还有两个重要股东,一个是人们熟悉的著名咖啡零售公司星巴克(StarBuck),另一个是IT界大咖——微软(Microsoft)。3个不同行业巨头一起推一个新公司Bakkt,所以当Bakkt被SEC批准时,华尔街立刻就震动了。

Bakkt消息出来后,许多机构就认为这是2018年数字代币最重要的新闻,这包括美国著名金融媒体CNBC和分析公司Ironweed Research Group。最近,Bakkt 又发布消息表示公司产品即将上线,许多人都在关注。

那Bakkt做什么生意呢?它要建立一个受美国政府监管的加密生态系统,使数字代币如比特币成为一种值得信赖的全球商品(备注:美国政府把比特币划分为商品,不属于货币)。这包括基于数字代币的共同基金(Mutual Funds)、养老基金以及交易型开放式指数基金(ETF)。这原本都属于传统金融产品,但是Bakkt 开始发行数字代币版的金融产品。Bakkt公司还宣布他的目标客户群是全球最大的金融公司(“Targeting the largest financial institutions in the world”)。这代表这些大公司、基金都能使用管理、购买或是销售这些基于数字代币的金融产品。Bakkt将会成为一家集交易、托管和支付三个功能为一体的比特币交易所(Bitcoin exchange)。

交易:这个交易所将利用ICE现有的交易基础设施来完成。以前SEC不同意公司发数字代币和运营交易所,2018年初SEC还认为许多交易所都是不合法的,为什么现在却同意Bakkt公司开交易所呢?还许可Bakkt将大部分金融产品数字化?原因很简单,因为Bakkt的交易所是受政府监管的。

托管:现在数字代币大多是客户自己管理钱包,也有些放在交易所,但Bakkt要成立一个像传统的托管中心,“保护”投资人。

支付: SEC允许Bakkt公司接受和使用比特币,这说明什么?这会对美国和世界金融产生怎样的意义?

二、新公司组合适应新金融环境

星巴克的介入是很重要的,可以利用其移动支付技术帮助美国社会接受比特币——因为星巴克移动支付用户数已经超过了谷歌支付和苹果支付。微软的进入代表美国科技公司介入。微软事实上是区块链最积极的推动者之一,BaaS的提出和领头者就是微软的Azure和IBM的Bluemix,微软也是R3的发起人。我们可以看到,Bakkt公司的组合是:

股票交易所 (ICE) +期货交易所 (ICE) + 零售 (星巴克)+ 科技 (微软, 星巴克)+ 金融产品和服务 (托管, 基金,共同基金,ETF)

通过这一组合,微软推进企业和商业支付的数字化,星巴克推进个人支付的数字化,Bakkt推进金融业务的数字化,为未来数字化社会的实现构建了一个实现路径和基础平台。

这次Bakkt没有找金融公司例如证券公司或是银行合作, 反而找零售和科技公司合作,代表一个新世纪的来临。这就是我们在区块链中国梦系列文章里一直提的思想:科技会带来巨大改变 [2, 3, 4, 5,9]。几百年来没有被刀枪攻破的厚厚的银行保护墙,2015年却被科技攻破。在这样的时代,科技公司会是一个好的合作伙伴。

三、黑暗的华尔街或是野蛮市场

这事出来后,国外许多人发文讨论其可能带来的影响。华尔街老手撰文认为这会让华尔街的黑暗面延伸到数字代币上[6, 7], 例如以前Overstock遇到的“裸”卖空(naked shorts)的情形又会出现,华尔街可以轻易制造假的数字代币(这些是无中生有), 然后“裸”卖空(卖那些制造出来的假代币),这是华尔街常做的肮脏勾当。这些老手也许没有想到现在数字代币市场还是一个野蛮生长的状态,少有监管,只有适者生存。所以我们是要黑暗的华尔街,还是要野蛮的数字代币市场?这两个可能都不是好的选项。

“传统”数字代币的公司也对此表示反对,特别是反对中心化托管。现在数字代币交易所已经是中心化,如果托管也中心化,这样数字代币几乎没有“分布式”的概念,不用再提“去中心化”了!而且一些数字代币原来的设计就是要躲避监管,Bakkt却是带来监管。

虽然这两种方法都有问题,但慢慢都可以得到解决。以前Overstock已经提出了一个针对华尔街黑暗面的解决方案,Overstock的子公司tZero号称是第一个STO的数字货币交易所。只是他们用的技术不行,而且没有和其他华尔街公司合作,难以成事 [8]。但是Bakkt的出现,可能正好可以解决这一问题。就是用区块链来追踪股票买卖,用智能合约来监管,这是区块链中国监管梦里面提出的概念[3]。 

018年数字经济重大事件:

Bakkt的董事长和总裁(夫妇)

 四、监管带来政府的支持

现在我们拿Bakkt公司计划与传统数字代币市场行为相比,看看它们有什么不同?除了比较多的产品,从金融产品的功能来看,其实是差不多的。它们的关键区别在于是否有政府监管部门支持,Bakkt是美国政府SEC批准的,也受政府监管;而传统数字代币逃避政府监管,业务也没有被政府批准。

传统数字代币市场小,参与人少,2017年到2018年,数字代币经历了一个先爆涨又爆跌的过程,涨跌速度之快,打破以前所有金融产品的涨跌速度,使早期拥有数字代币的人们赚了一大笔钱,而后来买的却赔的很惨。2018年,全球许多政府纷纷开始监管数字代币市场,美国便是一个代表。

这次,美国政府的态度还是非常开明的。美国政府允许数字美元发行,又批准Bakkt成立,说明美国政府认为这些都是合法的商业行为, 只要这些产品和交易所在政府监管之下。而且可以清楚看出,美国主流市场已经接受数字代币,可以采用传统市场的金融产品包括共同基金、养老基金等方式。

IBM出的数字美元,好像钱存在银行里一样安全,也是由美国政府单位FDIC进行担保。这代表钱可以从美元换成数字美元,再从数字美元换成其他数字代币,用做投资或投机用。从数字代币也可以先换成数字美元,再换成美元。一旦换成数字美元,因为有FDIC的担保而安全了。这代表美国政府支持在政府监管下的数字代币金融活动,可以成为正规金融产品。

五、新的基于区块链的金融市场出现

这样,一个全新的金融市场正在美国慢慢形成,其基础是数字美元,有数字代币的基金、共同基金、养老基金、期货以及ETF。比特币不会是基础货币, 因为在美国这只是“商品”,不是货币。数字经济需要数字货币,在美国这只会是数字美元,不会是比特币商品。但传统金融市场仍然存在,所以会有两个不同的金融市场同时存在,而且可能会共存很久[9]。有可能这两个金融市场会慢慢合并成一个金融市场。下表显示这两个金融市场之间的差异,另外还有正规市场外的“不合法”市场。

 

合法/不合法 市场 评语

合法传统金融市场, 基金、共同基金、养老基金、期货以及ETF, 货币是美元, 商业银行是最终资金存放的地方, 由美国政府担保。现在最大正规数字代币金融市场, 基金、共同基金、养老基金、期货以及ETF, 货币是数字美元,数字美元放在数字银行(例如IBM),数字银行和传统银行合作成为资金存放的地方, 都是由美国政府担保。现在最小,但高速成长不合法或是还没有合法化没有注册的数字代币在没有被监管的交易所上交易,基础是比特币,钱包或是交易所是资金存放的地方,没有政府担保。现在寒冬

 

从2015年1月,《华尔街日报》就认为数字代币会颠覆金融市场[10, 11, 12],而2018年,在美国,这个颠覆终于来了,由Bakkt和IBM公司带头,一个建立数字代币合法交易所和金融产品(Bakkt), 一个创建数字美元(IBM)。2个全球IT界领袖,一个发行数字美元(IBM),另一个成为数字代币的金融产品的股东(微软), 并且很可能用其BaaS平台来推数字代币金融产品。两个IT界巨人以后在数字金融上各领风骚。

六、总结

雅虎金融(Yahoo! Finance)总结了造就Bakkt成功的如下4点原因[15]:

1. 大量传统金融机构可进入数字代币市场。在Bakkt 成立之前,传统金融机构无法参与数字代币市场,因为监管法规不允许他们在该领域投资。这次大门敞开了,想要进来的机构非常多。

2. Bakkt学习了过去失败的教训,例如上次比特币ETF失败的经验,不再犯同样错误。

3. Bakkt提供了一个安全的全球交易平台,使机构能够放心投资。现在数字代币市场没有提供这些服务,安全问题一再出现。

4. Bakkt的交易平台和区块链是分离的,在中心平台上交易,速度快,保证安全(本文第3节对此进行了讨论)。

事实上,Bakkt把数字代币当成商品,商品交易并不依赖平台,如黄金交易既可以在矿场上交易,也可以在美国CTFC高速平台上交易。

 七、进一步的思考

日本在2017年4月1日,也即愚人节当天,宣布承认比特币为日本合法货币。我们一直很疑惑日本政府为什么选择在愚人节那天宣布这个消息,难道这只是个玩笑?事实上,这消息虽然在愚人节那天宣布,但却是日本立法通过,不是愚人节的玩笑。但为什么日本要接受比特币为日本合法货币?日本政府只是说这对日本有益,但没有解释原因。这是否影响了美国,从而在2018年接受数字代币市场呢?值得我们进一步探究。也许这是日本的一个重要布局,带领走进数字经济,而且由日本先开始,不是由美国开始。

[1]蔡维德. 美元数字法币横空出世,你准备好了吗?

https://mp.weixin.qq.com/s/n3olvAeCt9SB55sPD5ENhQ

[2]蔡维德、刘琳、姜晓芳. 区块链的中国梦之一: 区块链互联网引领中国科技进步

https://mp.weixin.qq.com/s/NtM7jHfxq1rsIAO0i7cEBg

[3]蔡维德、姜晓芳. 区块链的中国梦之二:链满天下打造数字社会

https://mp.weixin.qq.com/s/WCIMDUSrCueJyNAMpAn8hA

[4]蔡维德、姜嘉莹. 区块链中国梦之三:法律的自动执行将颠覆法学研究、法律制度和法律实践

https://mp.weixin.qq.com/s/LpBO3jzhf2aXPhmj0u8dsw

[5]蔡维德、姜晓芳、姜嘉莹. 区块链的中国梦之四: RegTech编织全面安全梦

https://mp.weixin.qq.com/s/YY7oZj4u-oc3vRUIk9z3rg

[6] ICE Creating New Cryptocurrency Market: A Double-Edged Sword,2018年8月3日

https://www.forbes.com/sites/caitlinlong/2018/08/03/ice-creating-new-cryptocurrency-market-a-double-edged-sword/#200cc3ae101 

[7] New Bakkt Venture Could Make Bitcoin As Mainstream As Starbucks,2018年8月13号

https://www.forbes.com/sites/norbertmichel/2018/08/13/new-bakkt-venture-could-make-bitcoin-as-mainstream-as-starbucks/#b6266f336c88

[8] 蔡维德. 美国区块链两件大事表明什么,2018年2 月

https://mp.weixin.qq.com/s/zMoD4VDDkKhSUgxgVawmGQ

[9]蔡维德、姜晓芳、何娟、刘璨. 几千万美金买来的教训——SWIFT遇到的困难以及解决方案

https://mp.weixin.qq.com/s/E-6ZVHl6JbWpXE2dV3Ri3w

[10]蔡维德.区块链重构金融市场

https://mp.weixin.qq.com/s/D33sGoYnBbQtG_520Ga3VQ

[11]蔡维德. 蔡维德教授谈数字货币对世界金融格局的影响 | 区块链最前线10期(中)

https://mp.weixin.qq.com/s/XcUBPrBGj7W66db_HM4kKw

[12]蔡维德、姜晓芳、李琪. 亲,别逗了,区块链是500年来最大的金融科技创新?

https://mp.weixin.qq.com/s/VW9yMeIGDdhgDTvjdMSvtg

[13] The NYSE’s Owner Wants to Bring Bitcoin to Your 401(k). Are Crypto Credit Cards Next? 2018年8月3日

http://fortune.com/longform/nyse-owner-bitcoin-exchange-startup/

[14] The Debate on Bakkt and Its Potential Impact on Bitcoin,2018年8月21日

The Debate on Bakkt and Its Potential Impact on Bitcoin

[15] Four Reasons Why Upcoming Bakkt Launch May Take Bitcoin Past $10,000

https://finance.yahoo.com/news/four-reasons-why-upcoming-bakkt-093742774.html

[16] How the Efforts of Bakkt Could Lead to the Approval of the First Bitcoin ETF,2018年8月24日

https://www.ccn.com/how-the-efforts-of-bakkt-could-lead-to-the-approval-of-the-first-bitcoin-etf/

[17] ICE’s Bakkt CEO: Platform Won’t Support Margin Trading, Contracts to Be Fully Collateralized,2018年8月20号

https://cointelegraph.com/news/ices-bakkt-ceo-platform-wont-support-margin-trading-contracts-to-be-fully-collateralized

018年数字经济重大事件:

蔡维德

北航数字社会与区块链实验室,天德科技 ,国家大数据(贵州)综合试验区区块链互联网实验室, 天民(青岛)国际沙盒研究院, 赛迪(青岛)研究院

018年数字经济重大事件:

王焕然

北京天链沙盒科技有限公司,天链沙盒研究院。清华大学硕士,特许财务分析师(CFA),金融风险管理师(FRM)

018年数字经济重大事件:

姜晓芳

北航计算机学院博士生,特许金融分析师(CFA),北京金融分析师协会发起会员

018年数字经济重大事件:

李琪

北京航空航天大学硕士生

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