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CDC:证券型代币狂想曲(第一章节)

今天的文章是一个关于证券型代币的思想实验。

我们将列出问题,判断证券型代币将如何降低市场对实用型代币的投机热炒,如何代替实用代币成为有效的、去中心化的产品。

 

CDC:证券型代币狂想曲(第一章节)

由于加密公司不采用证券型代币作为筹集资金的新标准,前两个场景列出了今天加密币市场中存在的问题。

出于这个思想实验的目的,让我们假想一家区块链公司,其具有以下标准:

公司名称:HouseChain

产品:通过分散网络提供短期租赁

实用代币:HouseCoin

证券代币:HouseST

(要详细了解证券型代币分析文章,请加入公众号币圈林林七,参阅STO系列。)

现在,让我们深入了解一下:

场景1:在证券型代币还未发展出来、项目并没有落地前实用型代币的作用

最初,实用型代币在很多用户中激增(不一定是出售):创始人,开发人员,潜在矿工,加密社区成员以及其他任何精通教学的人,都拥有密码。

早期的加密币爱好者指出了为什么这种做法是必要的网络效应。

如果网络达到其临界用户数量(即,代币持有者的临界质量),那么对实用型代币的需求将以最小或零用户获取成本增加 – 换句话说,实用型代币将升值。

到2017年年中,ICO的热潮让资金不断地投入加密币市场。投资者不再考量项目地可能性或者创始团队的优缺点。

聪明的投资者都入了市,我虽然并不赞成这种说法 ,但不可否认2017年是被加密币投资狂热所淹没的一年。

 

使用HouseChain示例,让我们看看实用型代币是如何成为炒作的代名词的。

HouseChain希望为短期租赁创建一个分散的网络。

为了做到这一点,HouseChain需要筹集资金, HouseChain发行有限数量的HouseCoins以出售给潜在投资者。

首先,HouseCoins通过一系列私人销售以极低的折扣出售HouseCoins,吸引了资金雄厚的投资者。一旦有足够的HouseCoins被出售给这批初始投资者,HouseChain就会推出其ICO,并向更广泛的认证投资者推销。

零售投资者,大多数人都投资加密,只有在HouseCoin在交易所上市时才能买入HouseCoin(例如CoinBase,Binance等)。

这位资金雄厚的投资者以折扣价买入HouseCoins,因为它预计HouseChain将能够以全价出售剩余的HouseCoins,因此这个资金雄厚的投资者可以立即获得投资收益。

更广泛的认可投资者愿意以ICO价格购买,因为一旦HouseCoin在交易所上市,它预计HouseCoin的价格将会升值。

在投机列车结束时,零售投资者坐下来购买HouseCoins,他们认为将会有其他买家愿意支付更高的价格。

 

CDC:证券型代币狂想曲(第一章节)

 

这里,请注意,我们之所以用“实用型代币“,是因为根据美国证券法,任何有“投资”用途的工具(vehicle)都被认为是证券,而一旦被认为是证券就会被证监会监管。

因此绝大多数的ICO走的是 “实用型代币” 的路程,虽然从根本上来讲,买家大多数是为了 “投资” 而购买代币,而非 “实用” 。

 

除了向认证投资者出售其实用程序令牌外,HouseChain还向创始人,开发商,ICO营销商和HouseChain团队的其他成员提供一些HouseCoins,以补偿他们的时间,精力和/或服务。

向创始人,开发商和HouseChain团队的其他成员发行的HouseCoins类似于员工股票薪酬计划,当价格升值时,员工将获益。

这群HouseCoin持有者将通过交易所出售他们的HouseCoins,让散户投资者支付远高于HouseCoin最初价值的价格。

 

在这个案例中,HouseChain还没有开发产品。

 HouseCoin的持有者没有办法花费他们所持有的代币。那些持有HouseCoins的人只有一个动机:投机。那些从交易所购买HouseCoins的人也只是出于一个动机购买:投机。

投机的积极方面是它给予加密行业带来了流动性和资金支持。缺点是它创造了一种非理性繁荣的状态,类似于dot.com泡沫或郁金香狂热。

当HouseChain最终开发其产品时,HouseCoin持有人的行为会怎样?答案请关注明天的文章——这个思想实验的第2部分。

 

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根据国家《关于防范代币发行融资风险的公告》,大家应警惕代币发行融资与交易的风险隐患。

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