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详解Securitize如何通过去中心化合规条约生成ST | 八维研究院

Securitize首席执行官Carlos Domingo亲笔撰文《第一个通过去中心化合规条约交易的Security Token(ST)》(First ever Security Tokens traded with a decentralized compliance protocol),用实例介绍了Securitize如何为证券型通证(STOs)的发行人和投资者提供全面的、可操作的解决方案,其提供的DS Protocol(Digital Security Protocol,电子证券合约)是如何与ST产业的其他服务商合作和适配的。

八维研究院对此做了编译。Securitize以及文中重点提及的项目交易平台OpenFinance Network (OFN)和流动性提供者AirSwap亦是八维资本的投资组合。

全文如下:

作者:Carlos Domingo,CEO of Securitize

编译:魏然@八维研究院

详解Securitize如何通过去中心化合规条约生成ST | 八维研究院

上个月,我们和一些流动性服务商合作伙伴一起探索如何将Security Token(ST)或者说数字证券(Digital Securities)的愿景变成现实。我们的团队正与合作伙伴们协同,将Securitize的DS合约(数字证券合约)整合进他们的系统。我们的DS合约为发行者提供了在交易中必需的管控机制(处于监管和商业的目的),这套合约将由公链(以太坊)上的智能合约自动执行,并通过去中心化的方式实现。

Securitize提供的服务包括:

1.投资者登记(Investor on bording)。支持投资者进行注册,运行KYC/AML制度,执行认证/资格认证,签署认购文件;为加密项目投资提供资金渠道,提供注册的数字钱包。

2.发行管理(Issuance management)。发行人必须能够完全合规其发行,从文件、条款、法律文本和协议到投资者交流和代币发行管理。

3.投资者的管理页面(Issuance management Dashboard)。通过投资者管理界面,投资者可以管理他们的代币,比如授权额外的钱包,接收来自发行者的信息,跟踪他们的支出。

4.区块链上的通证发行(Investor Dashboard)。将token释放到Ethereum上还必须对二级市场实施监管。Securitize使用数字证券协议(Digital SecuritiesProtocol,DS合约)来生成它们的token,以便在发行和二级交易期间保持一致性。

5.流动性合作伙伴的整合(Integration of liquidity partners)。DS合约和我们的RFE(准备交换)API都提供了与二级市场流动性提供者集成的方法,如Token交换或类似的合作伙伴。

详解Securitize如何通过去中心化合规条约生成ST | 八维研究院

去中心化的合规是关键

今年年初,Templum公布它们将成为第一个在二级市场上交易Blockchain Capital的证券化通证BCAP的机构。基于我们对BCAP通证的熟悉和了解,我们很清楚这个交易不会是通过区块链上的去中心化合规条约完成的,所以,交易确认和必需的复核环节想必是手工完成的。

我们将要展现的,是历史上首个可以确认在交易所上发生的交易的Security Token合约。对交易所的合规检查将在区块链上完成,通过运用Securitize的DS合约的一系列智能合约,将使检查的全过程是自动化和去中心化的。一笔交易将在两个不同的市场(marketplace)下完成——而这两个市场都适配于我们的合规合约。

请注意尽管有些交易所选择用他们自己内部开发的合约来实现合规,但使用一个独立第三方的合规合约的优势是很明显的,同一种token可以通过一个单一合约发行出来,但能同时在多个交易所实现合规的交易,这将极大的提升发行者的流动性。我们相信,在当今的资本市场,交易所的角色与所谓的交易中介(在这个语境下就是那些为Security Token设计的区块链合约,去中心化交易中介)的角色将变得泾渭分明。一个在某个交易所适用的合约(交易中介)就不太可能被另一个竞品交易所采用。

通过OpenFinance网络交易

我们从五月份开始和Open Finance Network(OFN)合作,并把DS合约整合到了他们的系统。多亏这次整合,我们现在可以看到一个进入OFN平台并接受KYC审核的投资者是怎样使用DS Token进行清算的注册服务(Registry Service)的。

一个新的投资者可以直接从其它卖出者那买到SPiCE VC Token。OFN平台匹配这些供需双方的订单并通过 DS Token的transferFrom() 模式(一种标准的ERC20模式)来进行清算。然后,DS合约不仅可以核实交易双方都在注册服务(Registry Service,一个最基本的白名单)里,同时也可以保证届时的背景和双方的种类是符合交易发生的条件的。

详解Securitize如何通过去中心化合规条约生成ST | 八维研究院

请注意,在合同上创造投资人的白名单不足以运行一个去中心化的合规合约;你还需要实时的核实合规准则和投资人限制。当交易验证成功后,token将会从一个主体的钱包里转移到另一个的钱包里。

这里是第一笔通过OFN平台使用DS合约转移的交易,发生在几周前:

详解Securitize如何通过去中心化合规条约生成ST | 八维研究院

详解Securitize如何通过去中心化合规条约生成ST | 八维研究院

这笔交易显示了4个SPiCE token是如何被交易的。这笔交易中并没有其它的token被交易,这是因为这笔交易是用放在OFN系统支持的托管商里的美金支付的。图示的交易发在两个欧洲的投资者(一个在西班牙,另一个在德国)之间,因此,这笔交易适用于Reg S豁免和当地政府的监管条款。

通过AirSwap交易

我们也在和AirSwap合作,他们的bulletin-board服务可以支持持有DS Token的个人间的交易——但是得受到一定程度的控制。AirSwap工作的原理和持有ATS(自动化交易服务)牌照的OFN是不同的。AirSwap提供一个纯粹的P2P交易模式,没有交易委托单,没有订单匹配,也没有交易费。AirSwap只是提供了一个纯粹信息撮合的平台,人们可以在这里发现彼此,达成对价格的共识并交易。然而,我们仍需确保这种交易的流程是合规的,这也正是我们的合约扮演的角色。

在AirSwap Spaces上完成的这个测试,确保发生交易的投资者的钱包上持有经由我们DS Token合约发行的SPiCE VC token。因为他们持有token,所以他们自动的成为DS Token Registry Service(DS Token注册服务)的一员,这也意味着他们都是注册在案的投资者。之后,AirSwap Spaces会提供给投资者们创建个人聊天频道的工具,这样一来,他们就可以安排一笔交易。这样的交易将在买/卖的订单指令里实现,人们可以用一些DS Token换取其它Token。

然后,这笔交易将由AirSwap智能合约执行,AirSwap智能合约会把两种方向的兑换(DS Token和对手方Token)变成一笔交易中的一部分,这样,两种方向的兑换都会被清算。AirSwap也依赖ERC20transferFrom()模式,这是一个受DS合约控制的用来确保交易的模式。

这是首笔通过AirSwap合约使用DS Token进行的交易:

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在这个案例里,我们可以看到AirSwap合约是如何在同一笔交易中连接起两种价值的转移的,它成功的让1个SPiCE VC token兑换了0.00875 (价值$1.77) 个WETH (Wrapped Ether).

期待更多好消息

我们非常自豪可以与OFN和AirSwap合作,一起推动Security Token的发展。上述的交易仍然没有真正落地,但是它们逼真和完整的模仿了现实。相信不久的将来,这些概念就将变成现实。我们也正与其它众多合作伙伴合作,试图提高合规电子证券的流动性,这些合作伙伴包括Blocktrade,BnkToTheFuture, ERC Dex, Hyperion, tZero 和SharesPost。与此同时,我们也会尽快上线更多的Security Token,发行除了SPiCE VC之外的ST,并在所有的市场中流转。

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根据国家《关于防范代币发行融资风险的公告》,大家应警惕代币发行融资与交易的风险隐患。

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