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矿机巨头上市前景暗淡,嘉楠耘智IPO夭折、比特大陆

矿机巨头上市前景暗淡,嘉楠耘智IPO夭折、比特大陆

作者 / 柴桑

曾几何时,矿机巨头们上市前景一片光明,但如今看来,只有大潮退去才知道谁在“裸泳”。

据路透社报道,香港证券交易所网站显示,嘉楠耘智的香港IPO申请在提交了6个月后已经失效,筹资目标约为4亿美元。中国其他比特币矿商的前景受到质疑。消息人士表示,香港证券交易所对嘉楠耘智的业务模式和前景存在许多疑问,并且嘉楠耘智今年不能完成IPO,因为港交所没有更新上市听证会。此外,亿邦国际的IPO今年也无法完成,比特大陆仍在接受港交所和证监会的问询。

01 曾经,独角兽集体南奔

之前大象区块链在《独角兽南奔》文章中写道:

资本凛冬比人们想象的来得更为猛烈,先觉江水寒的小米们,通过忍痛放低身价迈入港股、美股,在后来者艳羡的眼中找到了窝冬地,后知后觉的独角兽们不得不使出浑身解数,以求进入温暖之地。其中,被视为另类的区块链独角兽们,他们的求生欲格外强烈。

更早之前,都是上市公司来蹭区块链的热点,蹭上车就股价飙升。只是河东河西转换之快,别说三十年,半年都不到,区块链便成了烫手山芋。

今年5月,随着加密货币飞速遇冷,区块链独角兽们开始寻找避寒之地,证券市场成为他们新的目标。看着不少被美股玩坏的中概股,还有大门紧闭的A股,放低身段的港股成为独角兽的最爱。在很多同行没有反应过来的时候,张楠庚和他的嘉楠耘智早早抱着招股书站在了门口。

随后,张楠庚身后的队伍越来越长,有些人进去了,有些人还在等着。不甘寂寞的张楠庚在排队中捣鼓出了7nm矿机,做了台挖矿电视用于排队休闲,还装了个挖矿取暖器御寒,依然没能等来开门,但等来了吴忌寒带着比特大陆招股书的身影,还有火币的李林买下港股桐成控股的消息。

结果是,亿邦国际和嘉楠耘智相继在同一个时间点传出港股IPO夭折的消息。

02 涉嫌非法集资,亿邦国际IPO率先被叫停

早在9月份,亿邦国际遭遇银豆网案受害者上门讨债。

这源于亿邦国际与银豆网实际控制人李永刚之妻崔宏伟之间存在一笔高达5.2亿元人民币的资金往来,其中3.8亿元资金往来不明,而银豆网财务朱晓琳在今年5月份却悄然出现在亿邦国际的母公司杭州亿邦鸿发科技有限公司的股权变更记录中,种种可疑的迹象让银豆网案受害者们质疑,亿邦国际涉嫌借助崔宏伟的3.8亿元资金虚增销售收入(或充当预收货款以美化现金流),粉饰报表达到顺利上市的目的。

11月15日,据《财经》新媒体报道,亿邦国际的上市程序被港交所叫停,据了解原因是其涉嫌参与非法集资。

11月14日,亿邦通信的一名商务人员对《财经》新媒体表示,针对与银豆网的资金往来问题,公司已在配合警方调查,“金融这方面的问题不方便再说什么。”

但无论如何,卷入非法集资案已成为亿邦国际IPO路上的最大阻碍。银豆网受害人已向港交所递交申请书,要求驳回亿邦国际的上市申请,并向香港警务处报案。

11月1日消息,港交所已暂停亿邦国际的公开上市程序。随着警方介入,亿邦国际和银豆网资金往来的真相或将很快被揭开。

亿邦国际冲击IPO率先失败。

而在同一天,又传出了嘉楠耘智的香港IPO申请在提交了6个月后已经失效,今年上市无望。

03 嘉楠耘智曾多次冲击IPO受挫

2011年,嘉楠耘智的前身、北航博士张楠赓的团队发明了中国第一台比特币矿机——阿瓦隆一代,它也是当时世界上算力最强的矿机。阿瓦隆意为“天佑之岛”,凯尔特神话中的极乐世界。

嘉楠耘智确实没有违背初心,很多人看来矿机厂商而是“印钞机”厂商,当时,谁拥有一台阿瓦隆矿机,就相当于在家里安装了一台印钞机。从这个角度看,它确实成了“矿工”们的“极乐世界”。但对嘉楠耘智而言,这是虚假的极乐世界,离极乐世界还有很远的距离,人,必须站在光明下才能觉出人生的价值,也是为什么2012年之后,许多靠比特币暴富的创业者们,陆陆续续开始离开比特币,选择在传统互联网创业。

但嘉楠耘智没有离去,伴随着比特币行情的汹涌而至,越来越多矿工选择用专业矿机挖矿,嘉楠耘智营收也在短短三年时间飙升了30倍,从2015年的4769.9万元增长至2017年的13.08亿元,年复合增长率为423.7%,毛利率也由29.1%增长至46.2%。

但多次IPO无疾而终。

2017年9月,中国针对加密货币的交易和首次代币发售(1C0)出台了禁止令,2018 年 1 月 2 日,互金整治办下发文件,要求各地引导辖内企业有序退出 ” 挖矿 ” 业务,监管也间接让国内电价成本骤升,国内不少小矿场被迫关闭,大矿场转战海外。嘉楠耘智这家企业的一生似乎已经板上钉钉,光明不属于它。

但事情总是在无路可走时柳暗花明,中兴事件刷爆新闻版面,让国人再一次清楚的认识到互联网模式、共享经济模式、代币经济模式都不能让国家真正强大,只有掌握核心科技才是硬道理。

显然,中兴事件中直接暴露出的是我国芯片行业相对落后,无法自给自足,受制于美国等发达国家的现状。不过从好的一面想,美国对中兴所采取的禁令制裁,某种角度看未必就是一件坏事,因为它将直接刺激我国芯片产业的发展。

于是在芯片热的带动下,嘉楠耘智讲给投资人的故事是创始人张楠赓发明了第一批内置ASIC(Application Specific Integrated Circuit,为专门目的设计的集成电路)芯片技术的加密货币挖矿机,这使得矿机拥有着比电脑CPU、GPU更高的算力。并表示了向AI芯片转型的决心,视AI芯片为未来业绩增长点。

于是乎,在亮眼业绩的推动下,在AI芯片的加持下,今年5月15日,信心满满的嘉楠耘智正式向港交所提交招股书。

但是,半年来,虽然嘉楠耘智率先推出了7nm芯片的矿机,无奈,这次嘉楠耘智再次败在了历史大趋势了。自从嘉楠耘智提交IPO后,虚拟货币市场就一路下行,11月16日,比特币的价格已经跌至5300多美元的低位,伴随币价下跌的是矿机价格的下跌。

因此,矿机厂商的业务模式和前景备受质疑。

04 矿机企业如何满足市场资本市场的期望?

资本市场对嘉楠耘智的业务模式和前景存在的疑问,同样适用在矿机巨头比特大陆身上。

根据最新消息,比特大陆目前正在接受港交所和证监会的问询中,但是业务模式和发展前景肯定是资本市场关注的重中之重。

根据招股说明书,比特大陆2018年上半年收入达约28.45亿美元,同比增长10.37倍,公司2017年全年收入为25.18亿美元,同比增长9.07倍。今年上半年,比特大陆归属主要股东净利润达7.43亿美元,同比增长8.95倍。从2015年至2017年,比特大陆收入和净利润的年复合增长率,分别达到328.2%和279.9%。

单从数据看,确实是一份很出色的成绩单。不过风险同样隐藏在其中,根据公开数据,从2015年到2017年矿机销售在比特大陆收入来源占比均超过70%。这种过于单一的收入来源意味着一旦矿机销售出现风吹草动,比特大陆的销售收入将受到极大的影响。

不幸的是,这一幕正在发生。被矿工评价为性价比之王的蚂蚁S9矿机,实际上已经成为比特大陆销售收入的顶梁柱。伴随着数字货币市场进入寒冬,蚂蚁S9矿机的销售也遇冷,不仅售价由年初的3.5万跌到目前的2600多,其性能也被竞品大幅超越,此前甚至还有媒体报道比特大陆第二季度销售相比第一季度大跌80%。

业务模式的稳定性受到市场的质疑,对于发展AI的前景也不乐观。

AI芯片公司早已遍地开花,既有商汤科技等新兴力量,也有阿里巴巴“平头哥”等互联网巨头主导的公司。而矿机厂商似乎并不能拿出具体案例,来说明公司AI芯片业务的发展状况。

进入下半年,糟糕的市场已经延缓了传统资本进入区块链的步伐。此外,国内很多政策窗口期很短,在政策出现松动时如果不能上,明年政策一紧就可能再也无法上市了。

近期,贵州和新疆的正规矿场被要求停电整改,接受税务检查和进行实名制的登记工作。对于矿机巨头来说无疑是一个坏消息。

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