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全球资产大崩盘,十大原因揭密

通证通研究院 出品

1美国经济可能已经见顶

特朗普减税拉长了美国经济的复苏周期,随着减税红利动能边际减弱、承诺的基建投资存在不确定性,叠加全球贸易摩擦等因素,美国经济可能已经见顶。从基本面来看,充分就业、通胀上升、投资放缓、贸易逆差表明美国经济虽仍强劲但可能从复苏转入滞涨。

当前美债短期利率快速上行,长期利率上行缓慢,期限利差快速缩小,收益率曲线逐步趋平,反映当前市场流动性趋紧、通胀预期提升以及对美国未来经济形势的担忧。

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2 美股估值处于历史高位

2008年经济危机以来,美国四轮QE释放了大量流动性,美股进入长达10年的牛市,2008年底至今纳斯达克综合指数、标普500、道琼斯工业平均指数分别上涨338%、179%、192%,当前市盈率分别达到31.3、26.5、29.1,为2011年以来高位。

美国企业净利润从2012年开始停滞不前,2012年至今,美国企业净利润总和一直在1.8万亿美元到2万亿美元之间波动。利润停滞之下,股市繁荣难以长期持续。

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3 欧元区增长势头放缓

欧元区过去两年间的超预期复苏成为带动全球经济复苏的重要因素,但近期欧元区增长势头有所放缓,欧元区PMI从2017年12月阶段性的高点58.6回落至2018年10月的53.1。

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4 脱欧僵局和预算争端

英国脱欧迟迟未能达成协议以及意大利赤字问题持续发酵导致金融市场信心不稳,消费者信心指数也出现大幅下滑,居民消费支出增长减速。

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5 新兴经济体增速下降

美元升值、美债利率上行、贸易冲突等因素限制新兴经济体增长。2018年三季度,新兴经济体整体增速放缓,金砖国家中的印度、巴西、俄罗斯经济增速均放缓,南非陷入技术性衰退。

6 新兴市场货币危机蔓延

受到国际投资外流的压力影响,多个新兴国家货币对美元大幅贬值,金融资产价格急剧下跌,对实体经济产生严重影响。2018 年前三季度,土耳其里拉对美元贬值 40%,阿根廷比索汇率暴跌一半,印度卢比一度跌至纪录低点,南非兰特、俄罗斯卢布和巴西雷亚尔贬值幅度都在15-20%之间。

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7 全球贸易争端不断

2018年,全球贸易争端不断,给全球经济带来下行风险。

8 地缘政治风险频发

2018年全球地缘政治风险频发,沙特记者遇害、美国退出伊核协议等事件持续困扰全球市场,市场波动性加剧。

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9 全球避险情绪上升

加息、全球贸易摩擦及地缘政治风险等一系列因素叠加导致市场避险情绪明显提升。

BTC的价格与VIX指数负相关。较低的VIX指数表明投资者预期波动性较小,而较高的VIX表明预期波动率较高。较低的VIX指数表明投资者对S&P 500的乐观,而较高的VIX意味着投资者对市场前景不确定,当市场波动性下降时,投资者买入股票和其他类型的风险资产,当市波动性上升时,投资者则卖出风险资产。

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10 全球流动性快速收缩

全球流动性虽然目前来看还较为充足,但正在快速收缩。本轮流动性紧缩由美国引领,美国将持续加息和缩表直到2020年底。其他发达国家货币政策出现分化,欧盟、日本暂未开启加息,英国、加拿大、韩国、澳大利亚等国已计划加息,新兴经济体被动加息,今年三季度印度和俄罗斯均加息一次。

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附注:

因一些原因,本文中的一些名词标注并不是十分精准,主要如:通证、数字通证、数字currency、货币、token、Crowdsale等,读者如有疑问,可来电来函共同探讨。

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