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BTA峰会 | 朱威宇:Token牛市类比创业板,看好有机生长的项目

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嘉宾介绍:

朱威宇,NEO Global Capital创始合伙人

演讲实录:

在中国,有两种小众职业,都被称为老师,有一类老师致力于提升我们的精神自由,比如说苍老师、武藤老师;还有一类致力于提升我们的财富自由,比如说证券公司的股票研究员,这些研究员在以往都是特别受人尊敬的,会被基金公司的基金经理、投资经理们尊称为老师。比如我自己,在国泰君安做行业研究员的时候,就被称为“朱老师”或者“呜老师”,就是“小火车呜呜呜”的那个“呜”。

但最近几年情况正在变化,以前我们被尊称为老师,现在我们被称为二级狗,为什么叫二级狗呢?难道是说研究员穿着西装革履、人模狗样?其实并不是。曾经有个笑话,说陆家嘴能看到很多股票研究员,也能看到很多房地产中介,两者都是西装革履、来去匆匆;但一眼望过去,就能分辨出两者的差别。怎么分辨呢?其实很简单:扬眉吐气、气宇轩昂、充满正能量的,就是房地产中介;走在街上像丧家之狗一样的,就是股票研究员。那为什么会在前几年有这样一个这么大的变化?主要是因为2015年6月份,A股创业板的牛市戛然而止,股票不好推荐了,所以每个人都一副丧家之狗的模样。

提到创业板我想说两句,创业板和我们去年的Token市场其实很像。不管在哪个市场,人性是一样的,金钱是一样的,大家做事的方式是类似的,因此市场会有很多相似性,表现在以下几点:

第一点,推荐逻辑主要靠“喊口号”。我不知道大家有没有读过我一位很有名的前同事的一篇大作,叫《继续干、不要停,A股还没到高潮,看20%大反弹》。这话是2016年说的,很显然这个口号没有兑现。币圈也是很像的,从一开始的“一币一别墅”,到后来“一币一嫩模”,听说最近发展成“一币一个苹果笔记本电脑”。

第二点,估值定价主要靠“拍脑袋”。我在2015年找基金经理推荐股票的时候说,某某领导,我们这个股票市盈率只有60,是所有互联网金融股票里最便宜的。客户说你拉倒吧,我就只要看1000倍市盈率,或者没有市盈率、只有市梦率的股票,没有地心引力,炒作起来才能上天。这是2015年的股票市场,也是2017年的代币市场。

第三点,制造项目主要靠“套公式”。2015年,很多人会收购一些质量平平的公司,包装成互联网金融、互联网医疗项目,然后卖给上市公司,赚个几十倍,一下人生财富自由。也有很多手游公司、影视公司都是以顶峰时期的利润,乘以成长期的高市盈率,算出一个评估价格,卖给上市公司。因为这种套路被证明可以赚钱,所以很多人就直接套公式,拼凑项目强行卖。这种事情在2017年2018年年初的代币市场也出现了,一开始大家喜欢“行业+区块链”,比如影视链、基因链,这是初级公式。后来发展到了高级境界,大家发现这个公式也得推陈出新,不断进化。有些人觉得只要凑齐“国内外名校背景+大科技公司履历+知名VC投资+DAG/AI/区块链N.0等时髦热词”,一个成功的项目就做成了,就可以估值1亿美元融资了。事实上,这种包装出来的项目是没有生命力的,大家还是要睁大眼睛去寻找有机生长、自然发展的优质项目。

第四点,上市赚钱主要靠“坑新人”。股票市场里,乐视网到今天依然在坑人,有知名投资人被坑到上电视台抹眼泪。当然还有卖扇贝的獐子岛,有人给写了句歌词叫“你永远不懂我扇贝,像白天不懂夜的黑”,你永远不知道獐子岛的扇贝是活着还是死了,好像这是一个量子物理问题。代币市场也存在类似的问题。

以上是股票市场和代币市场的一个比较。但是我们发现,在过去两年里面,A股市场万年不提的价值投资理念,突然也开始流行了,而且能够切切实实帮助价值投资者赚到钱。所以这个告诉我们一个道理,风格确实是会切换的,市场确实是会进化的,不能一种投资风格走到黑。给我们代币市场的一个启示就是,等空气的项目挂掉之后,最好的、涨幅最大的项目往往都是从熊市“淘”出来的。所以熊市来了不要担心、不要害怕,这是我们开始淘宝的时候。

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我来介绍一下NGC到底是什么。首先我们是NEO关联的基金,NEO是我们目前唯一的LP,我们就是在帮NEO赚钱和扶持生态。之后我们也会去寻找一些对我们有战略价值的其他LP。

我们投资的方式有两种,一种就是生态投资,我们有一支基金(NGC Fund 0)会投对NEO的生态直接有帮助的项目,比如NEO上的dApp、与NEO兼容的去中心化存储、NEO的状态通道,或者帮助NEO开发者开发的工具,这都是我们比较欢迎的。另外一支基金就是专门做财务投资(NGC Fund I),我们也会投一些以财务回报为导向的项目,比如Zilliqa等。

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我们的团队:Tony Tao一直在NEO负责理事会的工作,最近他全身心的投入到投资和研究当中来;我此前在国泰君安做研究员,多次在“新财富最佳分析师”评比中名列前茅,更早就职于一家国资背景VC;Roger Lim是新加坡人,在从事数字货币的投资之前,从事VC工作多年,更早时其创业的云计算公司被一家大的科技公司收购;我们的第四位合伙人Tony Gu,他现在仍然在龙树资本(一家国内知名的母基金)做合伙人,所以给了我们很多FOF和基金方面的经验;最后一位是我们的运营合伙人Piyush Chaplot,主要在新加坡负责基金的建立、合规、财务等相关工作。

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这一张表主要是我们项目团队之前的一些经验,做了很多跨境的交易,也包括我们几位个人之前从事的数字货币相关的投资。我们团队从2017年12月份成立以来,也做了一些项目,这些项目在高点时候的回报非常惊人,截至目前来看也是保持了非常好的一个收益。目前我们的基金还没有在任何一个项目上亏钱,因为我们在挑选项目的时候特别谨慎,会做深度的尽职调查。我们会调研项目的关联方以及合作伙伴、客户,会尽量避免踩坑。我们喜欢有机生长的项目,对于包装出来的项目都会敬而远之。

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NGC能够提供的资源是一般机构无法提供的。除了提供钱之外,NEO本身是全球第二大的智能合约公链,在海外有非常非常多的粉丝。在社区运营方面,NEO的社区仅次于比特币以太坊。NEO的技术实力也是国内领先的,能够给基金投资很多的指导,也能帮助项目做更好的发展。另外我们和国内多数的基金保持良性的互动,我们会把一些比较好的项目推荐给其他的基金。NEO在世界各地有很多meetup,都是由当地的社区发起。NEO在海外的影响力非常大,各地的项目方、开发者、投资者都给了我们很多的帮助,也希望我们带着好的项目去那里做展示。

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我们目前主要在看的方向,首先是在基础设施这个环节,我们认为还是有很多欠缺的片段,还是有很多没有做好的地方。

首先在性能,区块链还是有很大的提升空间。不管是通过分片也好,还是通过状态通道、硬件加速、新型的架构设计都有可能提升区块链的性能,这些都是我们在积极探索,在去寻找的方向。

第二,开发者友好度。目前区块链的开发环境还是比较原始的,对于开发者来讲,有许多环节需要加强。比如做形式化验证,可以帮助开发者能够去发现智能合约中的漏洞,这一点是非常重要的。当然还有很多其他能够帮助提升开发者友好度的工具,也是我们愿意去探索的。

第三,用户界面友好度。目前对于一个新的用户来讲,到底搞清钱包、交易所怎么回事,还是非常困难,用过钱包交易所的恐怕也没有用过一个dApp,那到底怎么去用dApp,怎么去获得dApp,这都是还没有解决的问题。我们需要有好的用户界面。另外,自然语言的用户界面,能够让用户和智能合约有更加直接的交互,也可能帮助提升用户友好度。

第四,应用适用性。这里面非常重要的一点就是可互操作性,就是指区块链和其他的系统之间能不能很好地协作,包括和链下的系统、数据能不能够连接,和其他链能否交互。第二个就是数据的鉴权和交易,未来会有很多各类设备产生很多数据,如何做好数据的鉴权和交易也是值得探索的问题。第三个问题就是针对特定行业和特定场景的技术,举个例子,DNA测序会产生大量的数据,目前还没有区块链方案能够针对DNA数据的特性,去管理好这些数据。所以我认为在不同的行业里面,可能还需要有一些特异性的方案去满足不同行业的实际需求。

第五,隐私、合规和治理方面。很多项目的基金会治理都还是比较初级的,投资人的利益得不到保障,这个和传统公司的股东和债权人的利益相比还是差很远。目前没有有效的治理机制,投资人对项目方的制约是非常少的,基本上靠扭送金融局来解决项目方和投资人之间的任何纠纷,这不是一种正常的现象。同时监管科技也好,商业数据以及个人身份信息的保护也好,都是我们非常关心的方向。

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在应用领域,我们也希望能够看到一些好的发展。这些列出来的项目只是我个人的一些想法,我还不清楚到底哪些领域,能够在可预见的未来产生有价值的结果。我想首先在个人金融、游戏、内容和广告这三个领域可能是比较容易落地,这三个领域都是纯线上,不涉及线下的部分。比如合规的代币发行(美国)、合规的跨境转帐等。在借贷这个领域会不会产生好的应用,我不知道,我也在观察。游戏这个领域主要是游戏资产的区块链确权,也有一些项目会尝试把AR游戏和代币去做结合,让大家体会到更加真实的线上线下结合的体验。用区块链去做小众的游戏的发售也是值得观察的领域。在广告和内容、供应链领域都有很多有意义的尝试。

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在这些领域里面,我们最看中的项目是有很强的技术积淀,能够去落实、承诺的团队。另外我们也希望团队想清楚到底Token的机制应该怎么去设计。因为我们买代币,说白了就是买一个产品,这和买股权不一样。如果买的是股权,不管你的产品怎么更改,我对公司的所有权不会变,对剩余利润的分配权不会变。而对于区块链的项目来讲,很多的Utility Token就是一个产品,那么它的经济模型的设计会直接影响到这个产品的价值。所以我们投代币项目前会想清楚,这个Token到底意味着什么样的隐含权利和价值。最后当然希望团队有长期的承诺,不喜欢迎合风口的短视团队。

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在座不知道有多少开发者,有多少是投资人,如果大家有一些好的项目,也非常欢迎大家投递到我个人的邮箱里面,我们都会尽量快给大家答复,我的分享就到此结束,谢谢大家。


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根据国家《关于防范代币发行融资风险的公告》,大家应警惕代币发行融资与交易的风险隐患。

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