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DeFi Weekly:大叔带你速览DeFi要点

1. DeFi vs CeFi
Mable:DeFi目前能够做的的事情还不够多,有点拿着锤子找钉子的意思,虽然它产生了价值,但目前很难有价值捕获,投资人很难在其中获得收益。 
 
杨民道:如果有机会成为HTTP,就不会去做APP,这是他们选择做protocol的原因,他认为跟CeFi相比,DeFi最大的优势就是没有对手盘风险,用户不用担心跑路。
 
林榕:去中心化和中心化并不是二元对立的,未来中间会有一个平衡,而现阶段中心化最大的优势是安全和流动性,CeFi可以更加高效的将更多资产带进来,同时DeFi的合约长期暴露,被攻击的风险也更大;真正大规模完完全全去中心化的场景(Libra不算),可能在有生之年难以看到。
 
刘毅:传统中介的问题是两边压榨利润, 它没有提供更多贡献缺不断的扩展自己的收益, 所以去中心化就是用一个可以大家共同决定的protocol来取代原来的中介, 方便一些交易能够发生。
2. DeFi 成了以太坊的护城河,其它公链还有差异化竞争的空间吗?
以太坊网络效应:以太坊目前正在成为global decentralized finance ledger, 以太坊社区近期前所未有的活跃, 可以说DeFi和以太坊有一种天造地设的感觉;但同时也可能出现『Defi自身强化效应』, 把非DeFi的应用晾在一边, 未来可能以太坊会在开发上更多考虑DeFi应用的需求而忽视其他的需求。
  
以太坊的升级惊心动魄:ETH2.0升级就像一边开车一边换四个轮胎, 过程会有很多的风险, 同时也给一些新的竞争链留下了一个竞争的时间窗口。 
  
以太坊的DeFi难以复制:DeFi和以太坊几乎是天造地设的一对, 其他新的竞争链无论是自己的token的价值还是开发者社区, 整个生态几乎是一边倒的优势, 后来者需要做很多的事;当然, DeFi不可复制, 但是可以复制类似的思路。也许DeFi你复制不了, 但是你可以复制其他应用, 比如游戏、社交、娱乐。『我个人觉得这些也许未来都没戏, 假如未来被证实区块链只适合搞金融应用?希望没有如此悲观吧。我还有一个理由, 游戏社交娱乐的诉求在体验, 不在公平, 这个和金融还完全不是一回事, 基本上可以认为这些用区块链解决的是伪需求』
3. ETH2.0的跨分片:它会影响DeFi的可组合性吗?
分片后有什么影响:片内交易和之前一样;片间交易变成异步方式, 但是在A片内操作完再到B片操作, 然后再基于B的操作在A继续操作是不容易实现的。『这就是异步本身的难处, 不好同步协调』
   
ERC20标准需要修改:代币将能在所有分片上存在,且可以无缝地从一个分片移至另一个分片,正如ETH一样。这可以通过收据来完成,跟ETH从一个分片移至另外一个分片的方式一样,我们可以将代币从一个分片移至另外一个分片。这里没有根本上的困难。
 
预言机不支持同步跨分片交易:  “调用合约并立即得到答案”的工作流将无法起作用。不过,你可以简单地提供Merkle 证明来显示在上一个区块的其他分片上合约的状态价值。 
4. 中间层协议的好处以及为什么能够捕获价值
什么叫中间层协议:我们一般把 Layer 1/Layer 2 之上、应用之下的层级的协议叫「中间层协议」。比如预测市场协议 Augur,它在以太坊之上,其它的应用可以基于 Augur 协议做应用,因此,它算是一个中间层的协议。Augur 算不上特别基础,但它可以把预测市场的基本功能提供给其他应用使用,所以从某种程度上,它在预测市场层面或者 DeFi 层面,有可能成为一个基础协议。
 
使用中间层协议的好处:便利性, 开发者不用从头开发所有模块;安全性和可靠性有保障, 比如Veil可以继承Augur的安全性, 也可以调用稳定币Dai, 相当于把Dai的信任组合了进来。所以, 如果你要开发一个DeFi产品首先去看看市场上哪些东西可以直接拿来用, 如果没有可以自己开发一个协议来实现功能。
 
DeFi为什么能捕获价值:DeFi的协议跟其他协议不同, 它能够沉淀很多有价值的资产, 比如你可以Fork Dai, 但是抵押在Dai上面的ETH是fork不掉的, 即以太坊的抵押物价值是粘在Dai网络上的。
 
DeFi为什么是区块链的重要落地方向:ETH是链上原生的资产, 链上原生资产延生出来的应用非常自洽, 进入到这个原生系统就真正能够做到trustless。同理, Dai的价值也在于在区块链里找到自己的价值逻辑, 这个价值逻辑是自洽的;而所有法币型稳定币都没有自洽。 
 
DeFi相比传统金融市场的优势:直接对接一个没有区域限制的全球化无需信任的金融市场。不存在孤岛, 货币供应、需求都是连在一起的。DeFi如果能够成功对现实金融的货币供应会造成冲击;它的下一个大的爆发点是导入链下的资产, 实现传统资产的上链。通过DeFi协议的胡同, 重构传统金融体系。
5. DeFi产品有什么独特性?
Compound:一种算法协议, 促成以太坊上的P2P借贷;通过手续费和API组件获得小额利润;特点是高流动性、快速放贷的工具。
 
Dharma:为借款者提供了一种固定利率、固定时间的借贷方案,这使其更具结构性和稳定性。它还拥有一个相当强大的技术组件,支持许多Dapp集成。将会吸引Dapp开发者和传统贷款人。
 
BlockFi:BlockFi提供的是最传统的借贷产品。用户可以抵押加密货币获得法币(上限由抵押金额决定),用于日常金融交易——比如还抵押贷款、买车等等。本质上,它的目的是通过提供法币贷款,来弥合法币和加密货币贷款领域之间的gap。
 
Nexo:它的功能与信用卡的功能几乎完全一样,就是让那些持有加密货币的人可以通过抵押他们的加密资产换取法币信用额度。
 
Maker:Maker试图创造一种贷款解决方案,来平衡加密货币的波动性,所以他们设计了稳定币Dai(1 Dai = 1美元)。即借出Dai,用其他形式的加密货币作为抵押。Maker利用其稳定币模型,增强了加密货币借贷社区的信心。
 
Nuo:与Maker不同,Nuo并不特别关注稳定性和降低市场波动的影响。尽管Nuo将Dai作为其借贷选择之一,但它还提供大量其它更传统的选择,来吸引经验丰富的加密货币用户。
6. Laminar:桥接链上链下镜像资产交易
简介:Laminar的Flow Protocols(层流协议)实现了链上镜像资产和保证金交易平台。它致力于解决当今市场中不透明定价和价格操纵等问题,桥接链上链下资产交易和金融业者,增加链上资金流动性,提高资产敞口和交易多样性。 
 
第一阶段 | 在以太坊上实现以验证可行性(2019年底):因为以太坊网络的网络相对安全度和链上资产的价值, 以及现有的DeFi社区和基础设施比较丰富。 
 
第二阶段 | 开发自己的专业交易链:  基于可升级可定制的区块链开发平台, 满足未来更高吞吐量更低成本的专业交易平台。  
7. DeFi落地前的挑战
资本效率低下:DeFi项目所需的超额抵押导致资本效率低下,MakerDAO要求用户存入1.5倍的ETH作为担保换取Dai,即便如此,大多数人还是愿意选择3倍的抵押品价值比率来规避两位数的清算罚款,类似的,Compound(以太坊上的货币市场)需要2倍的抵押比率,虽然公司表示这个比例会随着时间推移逐渐减少,但部分用户还是表示愿意接受4-5倍的比例。
 
预言机腐败:当抵押品价值低于“贷款价值”时会自动执行清算,因此对这些系统来说,链上预言机(向智能合约提交实时数据的机制)的腐败问题是个很大的隐患。不同的DeFi项目使用不同的预言机,大部分使用的是MakerDAO预言机,目前仅支持单一的抵押Dai服务(由以太坊支持)。
 
受限于以太坊网络的可扩展性、可用性:目前大多数DeFi解决方案都建立在以太坊之上,因此DeFi的采用与以太坊网络的可扩展性、可用性密切相关。  基于以太坊协议的组合除了会带来更大的转换成本,也会带来网络风险,以太坊构建的项目越来越多,以向后兼容的方式升级基础层协议会变得更加困难。
 
商业模式不明:DeFi项目三种货币化模式:通过原生代币实现增值:MakerDAO(MKR);通过手续费实现货币化:Compound;通过面向用户的应用程序进行货币化:dYdX、Dharma等。原生代币的货币化模式会给用户采用带来更多障碍,对其他项目来说可能没有参考价值。
 
跨协议组合带来的新风险:DeFi协议受益于可组合特性,提高创新速度的同时也加重了彼此间的相互依赖性。 

根据国家《关于防范代币发行融资风险的公告》,大家应警惕代币发行融资与交易的风险隐患。

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